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铝供改拉高下半年工业铝型材,稀土打黑稳步推行

周期股自今年5 月探底以来,除在7 月中旬和下旬两次略为回调外,持续上涨.我们讣为周期股的涨跌不如下三个方面相关：靠前,周期股的涨跌不供给侧改变（去产能、加强环保监管）的力度有关.在现今制造业复苏阶段,周期性行业工业铝型材产品的需求增加,去产能的推进,使得供过于求局面得到缓解甚至逆转；工业铝型材第二,周期股的涨跌不制造业所处周期有关.目前中国制造业正处于主动补库存向被动补库存转变的阶段,叠加美国和欧洲制造业复苏强劲,对周期性行业企业产品的需求易上难下；第三、周期股的涨跌不市场流动性隔热型材组角机是否改善有关.自6 月银行业MPA 考核阶段性结束之后,市场流动性紧张局面得到缓解,是7 月至8 月的周期股上升的部分原因. 

持续看好电解铝供给侧改变后价价格上行空间： 电解铝供给侧改变持续推进,力度从未有过.本周工业铝型材外弱内强,伦工业铝型材价格下跌0.7%,沪工业铝型材价格上涨2.4%,逼近1.5 万关口,创三个月新高,预计未来震荡偏强的趋势不会改变.2017 年上半年中国电解铝产能增加237.5 万吨,在环保检查和供给侧改变推高价价格的背景下,减产趋势不可阻挡.从上半年的新投产、复产和减产的量和规模来看,新产能的投产受政策的影响逐渐在体现,违规产能建设和投产均放缓甚至暂停.目前供给侧改变已到达关停产能阶段,山东新疆合计停产超过百万吨,进入8 月,停产将更为频繁到来,我们预测下半年仍然是铝行业供给侧改变的高峰期,截止7 月份,电解铝供给侧改变已经影响近400 万吨产能,未来大概率产生供给趋紧现象,我们认为在供给侧改变和环保共同作用下,下半年工业铝型材将继续上涨.建议关注铝类个股：云铝股份、中孚实业、神火股份. 

稀土行业整顿持续推进,聚焦新能源产业链上游新材料小金属： 工业铝型材今年稀土打黑力度趋严,此次打黑从治炼和下游应用入手,深入磁材等企业,主要特点有：（1）加强制度化；（2）手段多、力度大；（3）整顿深入六大集团内部.我们认为本轮打黑整治能够真实改善行业供需结构,促使稀土板块产生逆转,稀土价价格的上扬并不是短期的回调,年内上涨将会持续.目前打黑成果已初有显现,稀土产品产量明显下滑,下半年产量有望进一步下降.7 月国内稀土业持续“打黑”,主要产地湖南、广东正受到核查,行业供需状况持续改善,稀土市场后市仍大有作为.从数据上来看,2017 年月平均稀土氧化物产量为 21900 吨,明显低于 2016 年月均产量的 23940 吨(- 8.5%), 且6 月单月稀土氧化物产量为 17530 吨(- 27%),达到一年较低水平.8 月4 日稀土市场再迎上涨,尤其是今年以来求购木纹铝型材涨幅逼近60%的镨钕价价格增速不减.建议关注中科三环、正海磁材、工业铝型材宁波韵升.另外特斯拉Model3 的交付预示着特斯拉进一步推进平民化车型的销售,目前已经拿到50 万订单,未来新能源汽车热度会持续升温,锂、钴作为新能源汽车产业链的直接上游,将会持续受益.建议关注赣锋锂业、天齐锂业. 

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