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电解铝型材产能退出有望超出市场预期

上周，山东魏桥集团旗下电解铝型材6月20日也开始实施减产，计划减产量25万吨，预期10日内减产完成。此外，新疆嘉润铝型材业二期15万吨电解铝型材产能已按要求减产，计划6月30日停槽完成。业内人士表示，目前电解铝型材违规产能主要集中在新疆和山东等地区，此次减产标志着政策加快落实，电解铝型材产能退出有望超出市场预期。供给侧改变成为今年影响铝型材价的核心主线，随着政策加速落地，铝型材价有望获得提振再创新高。

电解铝型材供给侧改变炒作预期再度升温

根据《清理整顿电解铝型材行业违法违规项目专项行动工作方案》，电解铝型材供给侧改变将分为四个阶段：企业自查阶段，时间截至2017年5月15日；地方核查阶段，截至6月30日；专项抽查阶段，截至9月15日；督促整改阶段，截至10月15日。

随着6月30日逐渐临近，地方核查开始提速。山东、新疆地区部分企业开始实施减产，市场对电解铝型材供给侧改变的预期再度升温。此外，进入6月之后，电解铝型材供给侧改变再次迎来政策密集期，本轮电解铝型材供给侧改变逐步上升至多部门联合行动，电解铝型材产能退出有望超出市场预期。

根据工信部公布的三批符合《铝型材行业规范条件》的企业名单统计，国内合规产能为2987万吨。截至6月22日，国内电解铝型材建成产能4273.6万吨，工信部未备案产能达1286.6万吨（占30%）。不过部分产能尽管未在工信部备案，但已在地方备案，亦属于合规产能。根据ALD统计，按重要合规审批统计，目前电解铝型材违规产能约622万吨。考虑到部分违规产能可以实现产能置换，今年至少去掉违规产能200万-300万吨。若严格执行的话，超过500万吨的运行产能或被强制关停，占目前总产能的11%左右。门窗铝型材价格

成本继续抬升 支撑价格上

在电解铝型材生产成本构成中，电力和氧化铝型材两种占比接近80%。电力成本中，国内超过70%的产能使用自备电厂供电，电力成本直接受动力煤价格的影响。6月以来，秦皇岛动力煤价开始下跌企稳反弹，较低点已反弹近4.4%至590元/吨。随着越来越严格的环保要求以及夏季需求旺季，动力煤料将维持反弹走势。氧化铝型材价格由于前期检修停产等因素提振，已从5月初的2300元/吨上涨至2650元/吨，涨幅达到15%。随着供需错配的修正，预计氧化铝型材后市将维持稳定，对电解铝型材成本形成支撑。

另外，受环保限产因素的影响，年初以来阳较碳素和氟化铝型材的价格始终保铝合金推拉窗型材持坚挺，尤其是阳较碳素。在冬季取暖限产政策中，商用阳较碳素或将出现短缺，供应紧张将是未来一段时间的主旋律。总体来看，随着动力煤价格的企稳反弹，氧化铝型材短期维持高位。加上阳较碳素环保限产的预期，电解铝型材的生产成本将逐步抬升，其价格运行中枢受成本支撑也将进一步抬高。

整体来看，随着6月山东、新疆地区政策的落实，以及相关政策的密集发布，我们认为，自上而下的供给侧改变将会得到有效落实。超过200万吨违规产能的关停，将会直接改善国内电解铝型材基本面，电解铝型材将从过剩变为常态不足，2018年缺口或达230万吨以上。另外，近期电解铝型材成本的持续抬升会对铝型材价运行中枢上移形成助力，铝型材价中长期将维持走强格局。操作上，建议在13700元/吨附近布局多单，目标看至14500-15000元/吨区间。（来源：和讯网）

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