产品描述
锌：
现货方面，LME锌现货升水36美元/吨，前一交易日升水40.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交22260-22280元/吨，0#普通对4月报升水480-530元/吨；双燕、驰宏报升水520-540元/吨。市场活跃度有所降温，整体成交较昨日变化不大，贸易商仍占主要地位。
库存方面，3月19日LME锌库存减少0.03 万吨至5.83 万吨。根据我的有色，3月18日锌锭库存23.79 万吨，较上周五减少0.16 万吨。镀锌库存 108.02 万吨，较上周减少3.01 万吨。
观点：LME锌库存持续下行，但现货升水仍在收缩，对盘面支撑力度下滑。炼厂供给瓶颈（搬厂、环保以及设备问题）等待打破，炼厂陆续释放产能。当前看锌锭冶炼产能释放或处于拐点位置，另一方面下游正处于旺季，垒库与否仍需时间验证，短期看库存尚未累积，建议空头底仓谨慎带有，但不追空。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，预计高利润模式难以维持，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年二季度），预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察)，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，空头底仓带有，后期视库存增加情况，择机空配。套利：降税政策落地，维持跨期正套。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水21美元/吨，前一交易日为贴水22.25美元/吨。根据SMM，上海成交价在13880~13890元/吨之间，对当月升水240~250元/吨附近，今日升水继续扩张，因减税影响，今日下游接货热情明显提升，采购较为积较。
库存方面，3月19日LME铝锭库存增加0.27 万吨至117.84 万吨，3月18日，国内铝锭社会库存较周一增加0.3万吨至171.9万吨。
观点：受降税预期影响，电解铝现货由小幅贴水转为升水，今日升水仍在扩大，反映降税对月差影响仍在，建议现货商维持跨期正套。电解铝供给压力仍大，电解铝社会库存续增，但累库幅度不及往年同期水平，对价格有一定支撑。但中线看铝锭库存仍处于高位且电解铝成本（如氧化铝、阳较碳素等）重心持续下移，后市成本端供给压力也非常大，据悉百矿集团120万氧化铝项目将加速推进，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，因此铝市向上的驱动力不大，维持铝价短暂反弹后偏弱震荡的观点。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：谨慎偏空，空单带有。套利：现货商维持跨期正套。
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